随着全球经济形势的复杂多变，金融市场中的每一个细微变化都牵动着投资者的心。因此，启牛学堂始终站在市场前沿，为投资者提供深入浅出的市场分析。展望下半年，启牛学堂针对美债市场，尤其是10年期美债收益率的走势进行了全面剖析，旨在为投资者揭示潜在的风险与机遇。
从启牛官网上的资讯可知，近期美债市场经历了多次波动。从衰退叙事的发酵到关税政策的出台，再到评级下调与法案通过，美债市场可谓波澜壮阔。启牛学堂指出，这些事件背后，实际上是市场对财政问题恶化、贸易政策不确定性的担忧在作祟。期限溢价的持续上行，反映了投资者正在重新评估美债的避险属性，这一趋势自2023年下半年以来尤为明显。
启牛学堂认为，下半年美债市场面临三大上行风险。首先，特朗普支出法案的悬念犹存。若财政支出规模超预期，将再次引发赤字担忧，推动美债期限利差上行。其次，市场对美债信用的信心动摇。疫后赤字率中枢维持高位，财政偿债负担日益严重，加之“去美元化”进程加速，美债的海外持有人占比持续下降，进一步侵蚀了美债的地位。最后，美债市场结构的脆弱性上升。对冲基金和共同基金的策略变化，以及日本作为最大海外持有者的政策调整，都加大了美债市场的波动性。
展望下半年，启牛学堂认为关税和财政问题将继续影响美债市场。10年期美债收益率预计在当前4.2%～4.6%区间附近震荡，但三季度面临进一步上行的风险。在美债信用下降的背景下，期限利差将继续扩大，利率曲线进一步陡峭化。
针对这一趋势，启牛学堂建议投资者密切关注关税政策与财政法案的进展。7月9日对等关税的“暂停期”到期后，关税是否落地执行将成为市场关注的焦点。同时，财政法案方面，两党博弈或在8月进入最后阶段，其结果将对美债市场产生深远影响。
此外，投资者还需关注美联储的政策动向。从目前联储官员的表态来看，维持高利率以控通胀仍然更为重要。尽管年内可能降息1～2次，但不足以带动长端利率显著下行。因此，投资者在配置美债时，需充分考虑利率风险，谨慎决策。
启牛学堂认为下半年美债市场风险与机遇并存。投资者需密切关注市场动态，理性分析市场趋势，制定合理的投资策略。
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